Cổ phiếu MWG đang được định giá hấp dẫn với tiềm năng tăng giá lên đến 16,1% so với thị giá hiện tại. Cùng phân tích sâu hơn lý do vì sao nhà đầu tư nên cân nhắc đưa MWG vào danh mục dài hạn trong năm 2025.

Tóm tắt khuyến nghị

Theo báo cáo cập nhật định giá của FPTS, Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (HOSE: MWG) được khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 73.700 đồng/cổ phiếu, cao hơn 16,1% so với giá đóng cửa ngày 12/06/2025 là 63.500 đồng/cổ phiếu.

Phương pháp định giá dựa trên chiết khấu dòng tiền FCFF và FCFE, cho thấy mức giá hợp lý phản ánh triển vọng tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp trong trung và dài hạn.

Luận điểm đầu tư: Sức bật từ cấu trúc đa chuỗi

Chuỗi Thế Giới Di Động & Điện Máy Xanh (TGDĐ & ĐMX): Tái cấu trúc hiệu quả, tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng

Hai chuỗi bán lẻ thiết bị điện tử – gia dụng đóng góp khoảng 67% tổng doanh thu của MWG. Sau khi tinh gọn hệ thống bằng cách đóng bớt hơn 400 cửa hàng trong giai đoạn 2023–2024, doanh nghiệp đã tối ưu hóa mô hình vận hành và tập trung mạnh vào trải nghiệm khách hàng.

Năm 2025, doanh thu dự kiến đạt 95.000 tỷ đồng (+6% YoY), cao hơn mức tăng trưởng trung bình ngành (~5%/năm). Đặc biệt, lợi nhuận sau thuế tăng vọt 43%, đạt 5.750 tỷ đồng, nhờ chiến lược tối ưu chi phí và gia tăng doanh thu/cửa hàng.

Dự báo đến năm 2030, hai chuỗi này vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu CAGR 7,4%/năm, và lợi nhuận tăng trưởng CAGR 4,5%/năm.

Bách Hóa Xanh (BHX): Động lực tăng trưởng dài hạn từ mở rộng vùng miền

Nắm giữ hơn 31% cơ cấu doanh thu, chuỗi BHX là “át chủ bài” của MWG trong chiến lược chiếm lĩnh thị trường bán lẻ bách hóa hiện đại. Tính đến giữa năm 2025, BHX đã mở hơn 400 cửa hàng mới – vượt mục tiêu cả năm – tập trung tại miền Trung và Tây Nguyên.

Năm 2025, BHX dự kiến đạt doanh thu 51.500 tỷ đồng (+25,2% YoY) và lợi nhuận sau thuế 570 tỷ đồng, tăng trưởng 455% so với năm trước.

Đáng chú ý, LNST BHX được dự báo tăng trưởng CAGR 54%/năm trong giai đoạn 2025–2030, trở thành động lực tăng trưởng chính về lợi nhuận cho toàn tập đoàn.

Các mảng kinh doanh khác: An Khang, AVAKids và EraBlue

• An Khang (mảng dược phẩm) đang trong quá trình tái cấu trúc, dự kiến đạt điểm hòa vốn trong Q3/2025 sau khi đóng 200 cửa hàng không hiệu quả.

• AVAKids (mảng mẹ và bé) duy trì doanh thu ổn định, với hơn 50% đến từ kênh online – xu hướng đang gia tăng mạnh.

• EraBlue (liên doanh tại Indonesia): Sau giai đoạn thua lỗ, EraBlue dự kiến có lợi nhuận ròng 67 tỷ đồng năm 2025 và tiếp tục mở rộng nhanh chóng với CAGR doanh thu 50,9%/năm.

Triển vọng tài chính tích cực

Các chỉ tiêu nổi bật năm 2025:

• Doanh thu thuần: 150.123 tỷ đồng (+11,7% YoY)

• LNST: 6.359 tỷ đồng (+70,3% YoY)

• EPS: 4.345 đồng/cp (+71%)

• Biên lợi nhuận gộp: 20,4% (giữ ổn định)

• ROE: 20,6% – mức rất cao trong ngành bán lẻ

Điều này cho thấy hiệu quả kinh doanh được cải thiện rõ nét sau quá trình tái cấu trúc toàn diện.

Định giá hấp dẫn so với tiềm năng

Mức giá mục tiêu 73.700 đồng/cổ phiếu được FPTS đưa ra dựa trên:

• FCFF: 74.646 đồng/cp

• FCFE: 72.755 đồng/cp
  => Trung bình: 73.700 đồng/cp

Mức P/E dự phóng năm 2025 là 14,8 lần, thấp hơn so với mức bình quân ngành bán lẻ hiện tại, tạo dư địa tăng giá hấp dẫn khi hiệu quả kinh doanh cải thiện.

Rủi ro cần lưu ý

• Biến động chính sách thuế có thể ảnh hưởng đến sức mua thiết bị điện tử.

• Doanh thu cửa hàng miền Trung của chuỗi BHX thấp hơn miền Nam ~35%, cần thời gian để đạt điểm hòa vốn ổn định.

• Tốc độ mở rộng EraBlue nếu quá nhanh sẽ khiến biên lợi nhuận ngắn hạn chịu áp lực.

Tuy nhiên, các rủi ro này đều nằm trong khả năng kiểm soát và đã được tính đến trong mô hình dự phóng.

Kết luận

MWG đang trên đà tăng trưởng mạnh mẽ nhờ chiến lược tinh gọn – hiệu quả – mở rộng quy mô hợp lý. Với tiềm năng sinh lời hấp dẫn từ các chuỗi bán lẻ chủ lực cùng định giá chưa phản ánh hết tiềm năng dài hạn, MWG xứng đáng có mặt trong danh mục của nhà đầu tư trung – dài hạn.

Khuyến nghị: MUA
Giá mục tiêu 6-12 tháng: 73.700 đồng/cp
Upside tiềm năng: +16,1%