Giới thiệu tổng quan về NLG

CTCP Đầu tư Nam Long (Mã chứng khoán: NLG) là một trong những doanh nghiệp tiên phong trong lĩnh vực phát triển bất động sản nhà ở tại Việt Nam, đặc biệt là phân khúc trung cấp và vừa túi tiền. Với hơn 30 năm hình thành và phát triển, NLG hiện đang sở hữu quỹ đất lớn lên tới 681 ha, trải dài ở các khu vực trọng điểm như TP.HCM, Đồng Nai và Long An – những địa phương được đánh giá có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

Trong bối cảnh thị trường bất động sản đang dần bước ra khỏi giai đoạn trầm lắng, cổ phiếu NLG nổi bật với những lợi thế cạnh tranh đáng kể về quỹ đất, cơ cấu tài chính lành mạnh và chiến lược hợp tác quốc tế hiệu quả.

Quỹ đất dồi dào – Nền tảng vững chắc cho tăng trưởng

Một trong những điểm mạnh lớn nhất của NLG là sở hữu quỹ đất quy mô lớn, pháp lý rõ ràng, tạo lợi thế cạnh tranh vượt trội trong ngành. Trong năm 2024, NLG đang triển khai hàng loạt dự án lớn như:

• Mizuki Park (26 ha)

• Waterpoint Giai đoạn 1 (165 ha)

• Akari City (8,5 ha)

• EHome Southgate

• Izumi City (170 ha)

• Nam Long Central Lake (43 ha)

Tổng giá trị hàng tồn kho tại ngày 31/3/2024 đạt tới 18.051 tỷ đồng, chủ yếu từ các dự án bất động sản đang trong quá trình phát triển và sẽ được ghi nhận doanh thu trong các quý tiếp theo.

Cơ cấu tài chính lành mạnh – Yếu tố giúp NLG “vượt sóng”

Trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp bất động sản gặp khó khăn về thanh khoản, NLG vẫn duy trì được tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu chỉ ở mức 0,5 lần – con số rất an toàn so với mặt bằng chung ngành. Mặc dù dư nợ vay đạt 6.214 tỷ đồng, công ty vẫn sở hữu lượng tiền mặt và đầu tư tài chính ngắn hạn lên tới 3.175 tỷ đồng.

Điều này cho thấy công ty có khả năng tự chủ tài chính tốt, sẵn sàng ứng phó với biến động thị trường và tiếp tục mở rộng quỹ đất trong thời kỳ giá đất còn thấp. NLG cũng duy trì việc chi trả cổ tức đều đặn hàng năm (năm 2023 là 5%), thể hiện cam kết chia sẻ lợi nhuận với cổ đông.

Kết quả kinh doanh chưa khởi sắc nhưng kỳ vọng cao

Trong quý 1/2024, doanh thu thuần của NLG đạt 205 tỷ đồng, giảm 13% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế ghi nhận âm 65 tỷ đồng, nguyên nhân chủ yếu đến từ yếu tố mùa vụ và thời điểm bàn giao dự án rơi vào cuối năm.

Tuy nhiên, điểm sáng đến từ doanh số bán hàng (presale), đạt 1.160 tỷ đồng trong quý 1 – tăng gấp 5 lần so với cùng kỳ. Đặc biệt, tổng doanh số bán hàng chưa ghi nhận của NLG đạt 8.000 tỷ đồng vào cuối năm 2023. Doanh nghiệp kỳ vọng sẽ hạch toán khoảng 6.000 tỷ đồng doanh thu trong năm nay và phần còn lại trong giai đoạn 2025–2026.

Tại thời điểm cuối quý 1/2024, số tiền người mua trả trước đạt 4.204 tỷ đồng, tăng 10% so với đầu năm và cho thấy niềm tin của khách hàng vào sản phẩm và tiến độ triển khai của công ty.

Động lực từ chính sách vĩ mô

Việc Luật Đất đai, Luật Nhà ở và Luật Kinh doanh Bất động sản sửa đổi dự kiến có hiệu lực từ 1/8/2024 sẽ là chất xúc tác quan trọng cho thị trường bất động sản nói chung và NLG nói riêng. Các quy định mới được kỳ vọng sẽ tháo gỡ các điểm nghẽn pháp lý, giúp đẩy nhanh quá trình cấp phép và triển khai dự án, tạo điều kiện để NLG khai thác hiệu quả quỹ đất sẵn có.

Ngoài ra, chính sách tín dụng được nới lỏng, mặt bằng lãi suất ổn định hoặc giảm cũng sẽ hỗ trợ dòng tiền vào thị trường bất động sản, đặc biệt là phân khúc nhà ở thực – mảng mà NLG đang tập trung khai thác.

Định giá hấp dẫn và tiềm năng tăng giá

Tại thời điểm hiện tại, cổ phiếu NLG đang giao dịch quanh mức 43.700 đồng/cổ phiếu, trong khi giá mục tiêu theo phân tích từ VPS là 50.600 đồng/cổ phiếu – tương ứng với mức tăng giá kỳ vọng 15,8%.

Cổ phiếu đang được định giá với P/B ở mức 1,26 lần, thấp hơn mức trung bình 3 năm là 1,5 lần – cho thấy dư địa tăng giá còn lớn nếu xét trên cả khía cạnh giá trị nội tại và triển vọng thị trường.

Rủi ro cần lưu ý

Dù triển vọng dài hạn tích cực, nhà đầu tư vẫn cần lưu ý một số rủi ro:

• Rủi ro lãi suất: Nếu mặt bằng lãi suất tăng trở lại, chi phí vay của doanh nghiệp cũng như sức mua của người tiêu dùng sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực.

• Rủi ro pháp lý và tiến độ bàn giao: Sự chậm trễ trong pháp lý hoặc triển khai dự án cũng có thể làm ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận ghi nhận của doanh nghiệp.

Kết luận: Khuyến nghị KHẢ QUAN

Với nền tảng quỹ đất lớn, cơ cấu tài chính lành mạnh, doanh số bán hàng phục hồi mạnh mẽ và triển vọng tích cực từ các yếu tố vĩ mô, NLG là một trong những mã cổ phiếu bất động sản xứng đáng để theo dõi trong năm 2024.

Khuyến nghị: KHẢ QUAN
Giá mục tiêu 12 tháng: 50.600 đồng/cp
Tiềm năng tăng giá: +15,8%