Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong (HNX: NTP) tiếp tục cho thấy tiềm năng tăng trưởng ổn định trong năm 2025 khi đồng thời được hưởng lợi từ sự phục hồi nhu cầu tiêu thụ ống nhựa và giá nguyên liệu hạt nhựa đầu vào đang trong xu hướng giảm. Theo báo cáo cập nhật từ FPTS, cổ phiếu NTP được khuyến nghị ở mức “THEO DÕI” với giá mục tiêu 69.900 đồng/cp, cao hơn 3,5% so với giá thị trường ngày 08/07/2025.

Kết quả kinh doanh ấn tượng trong quý 1/2025

Trong quý 1/2025, NTP ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.269 tỷ đồng, tăng mạnh 33,8% so với cùng kỳ năm trước. Đặc biệt, lợi nhuận trước thuế đạt 254 tỷ đồng, tăng đến 94,3% YoY, chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ tăng mạnh gần 45% và chi phí nguyên vật liệu giảm.

Đáng chú ý, doanh nghiệp không áp dụng chương trình khuyến mãi trong kỳ, cho thấy sự phục hồi thực chất từ nhu cầu thị trường, đặc biệt ở khu vực miền Bắc. Đây là tín hiệu cho thấy hoạt động kinh doanh đang trở lại chu kỳ tăng trưởng ổn định, không còn phụ thuộc vào các biện pháp kích cầu ngắn hạn.

Ngoài ra, doanh thu tài chính tăng vọt 135,2%, đạt 37 tỷ đồng, đóng góp 17% vào tăng trưởng lợi nhuận trước thuế, nhờ chính sách mới khuyến khích nhà phân phối thanh toán sớm và tối ưu hóa nguồn tiền mặt để gửi ngân hàng ngắn hạn.

Triển vọng kinh doanh năm 2025: Lợi nhuận kỷ lục

FPTS dự báo doanh thu thuần năm 2025 của NTP sẽ đạt 6.130 tỷ đồng (tăng 8,4% YoY), trong khi lợi nhuận trước thuế có thể chạm mốc 1.128 tỷ đồng, tương đương mức tăng 26,9% so với năm trước – một mức cao kỷ lục trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp.

Động lực tăng trưởng đến từ:

• Sản lượng tiêu thụ dự kiến đạt 119,4 nghìn tấn, tăng 10,2% so với năm trước, nhờ nhu cầu xây dựng nhà ở phục hồi (~80% sản lượng) và đầu tư công cho hạ tầng được thúc đẩy mạnh (~20% sản lượng).

• Biên lợi nhuận gộp tăng lên 32,6%, nhờ giá hạt nhựa đầu vào giảm 9,1% YoY, trong khi NTP vẫn duy trì ổn định giá bán.

Lợi thế cạnh tranh và thị phần vững chắc

NTP tiếp tục là doanh nghiệp dẫn đầu ngành ống nhựa với thị phần khoảng 28,3%, cao hơn đối thủ lớn nhất là BMP. Đáng chú ý, giá bán trung bình của NTP hiện thấp hơn BMP khoảng 10%, giúp doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh về giá trong bối cảnh thị trường còn nhiều thách thức.

Mạng lưới phân phối vững mạnh tại miền Bắc cùng chiến lược giá hợp lý giúp NTP duy trì tăng trưởng ổn định và ít chịu áp lực cạnh tranh gay gắt.

Giá hạt nhựa duy trì vùng thấp – lợi thế lớn cho biên lợi nhuận

Tính đến tháng 6/2025, giá các loại hạt nhựa (PVC, HDPE, PP) đều đang ở vùng thấp do cầu yếu và dư cung toàn cầu:

• PVC giảm 9,1% YTD, đạt ~700 USD/tấn

• HDPE giảm 4,1%, còn ~930 USD/tấn

• PP giảm nhẹ 1%, còn ~970 USD/tấn

FPTS dự báo trong nửa cuối năm 2025, giá PVC sẽ duy trì dưới 800 USD/tấn, tạo điều kiện thuận lợi cho NTP tiếp tục tối ưu biên lợi nhuận.

Tuy vậy, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các yếu tố địa chính trị như xung đột Israel – Iran hay chính sách thuế của Mỹ, vốn có thể gián tiếp ảnh hưởng đến giá dầu và hạt nhựa.

Định giá và khuyến nghị đầu tư

Dựa trên mô hình chiết khấu dòng tiền FCFF và FCFE với tỷ trọng 50:50, FPTS định giá cổ phiếu NTP ở mức 69.900 đồng/cp, cao hơn 3,5% so với giá hiện tại (67.500 đồng).

Tuy mức tăng không quá hấp dẫn trong ngắn hạn, nhưng NTP vẫn là một cổ phiếu đáng chú ý với nền tảng tài chính vững chắc, tiềm năng tăng trưởng dài hạn đến từ sự phục hồi ngành bất động sản – xây dựng và biên lợi nhuận cao nhờ tối ưu chi phí nguyên vật liệu.

Với P/E trailing 12 tháng chỉ 13,8 lần, mức định giá của NTP hiện vẫn đang ở vùng hấp dẫn so với mức sinh lời và triển vọng ngành.

Kết luận

Nhựa Tiền Phong đang bước vào giai đoạn phục hồi và tăng trưởng mạnh mẽ nhờ những yếu tố thuận lợi từ cả cung – cầu. Dù FPTS chỉ đưa ra khuyến nghị “Theo dõi”, nhà đầu tư trung và dài hạn hoàn toàn có thể cân nhắc giải ngân khi cổ phiếu điều chỉnh về vùng hấp dẫn hơn (quanh 60.800 đồng/cp) như khuyến nghị mua vào của chuyên viên phân tích.

Nếu diễn biến vĩ mô và giá nguyên liệu tiếp tục thuận lợi, NTP có tiềm năng vượt mức giá mục tiêu trong 2025 và là lựa chọn an toàn trong nhóm cổ phiếu ngành vật liệu xây dựng.